El Ministerio de Economía, a través de la Secretaría de Finanzas, lanzará este viernes una nueva licitación de deuda en pesos para renovar vencimientos por casi $8 billones, en lo que constituye el segundo llamado de marzo. La operación se da en un contexto de fuerte dependencia del financiamiento local y con expectativas de lograr un rollover sin dificultades, gracias a la liquidez en pesos que persiste en el sistema.
El menú de bonos y el rol del Bonar 2027
La Secretaría que conduce Federico Furiase publicará el set de bonos que se ofrecerá al mercado, continuando además con la emisión del Bonar 2027 (AO27), en su tercera licitación, con el objetivo de captar otros u$s150 millones.
El foco estará puesto en el nivel de tasa que convalidará el Tesoro. En la primera operación de marzo se había aceptado un rendimiento de 5,94%, que descendió a 5,7% en la segunda. El mercado aguarda con atención la definición en un escenario global marcado por tensiones financieras.
Liquidez y financiamiento local
Sin acceso a los mercados internacionales, el financiamiento en pesos se vuelve fundamental. Según operadores, la liquidez doméstica continúa holgada: el Banco Central absorbió $3,2 billones mediante operaciones de REPO y las tasas se mantienen en niveles mínimos, en torno al 2,2%–2,3% mensual efectivo.
En ese marco, los analistas no prevén dificultades para renovar los vencimientos de esta semana, que rondan los $8 billones.
Resultados de la última licitación
El 12 de marzo, la Secretaría de Finanzas informó que adjudicó $10,42 billones, frente a ofertas por $12,89 billones, lo que implicó un rollover de 108,09%. Además, se logró estirar la duration de la cartera en 0,78 años, con un 30% de las colocaciones a 2027 y 2028.
En cuanto al bono en dólares, se colocaron u$s150 millones con vencimiento en octubre de 2027, a una tasa de 5,59% anual real. La segunda vuelta del BONAR 2027 recibió ofertas por u$s217,82 millones, adjudicando finalmente u$s101,20 millones.
Los analistas coincidieron en que la licitación fue positiva para el Tesoro, al mostrar capacidad de refinanciar vencimientos en el mercado local.
Canje con el Banco Central y marco legal
La anterior operación incluyó un canje de bonos con el Banco Central y la ampliación de la emisión de títulos en pesos, en el marco de las facultades previstas en el Presupuesto 2026.
La Resolución Conjunta 12/2026, publicada en el Boletín Oficial, recordó que las entidades de la Administración Nacional no pueden formalizar operaciones de crédito público fuera de lo contemplado en la ley de presupuesto o en una norma específica.
De esta manera, el Gobierno se apoya en el marco legal vigente para avanzar con nuevas licitaciones, en un esquema que busca sostener el financiamiento interno y evitar tensiones en el mercado cambiario.
Un test clave para la estrategia financiera
La licitación de este viernes será un nuevo test para la estrategia de financiamiento del Tesoro. Con vencimientos abultados y un escenario internacional incierto, la capacidad de renovar deuda en pesos sin sobresaltos se convierte en un factor central para sostener la estabilidad económica en el corto plazo.