Un informe de la consultora 1816, basado en datos sectoriales del Banco Central, reveló que Vaca Muerta y la minería aportaron en el primer cuatrimestre de 2026 casi la misma cantidad de dólares que el complejo agroexportador. Ambos sectores generaron alrededor de US$ 8.150 millones cada uno en oferta neta dentro del Mercado Libre de Cambios (MLC), impulsados no solo por exportaciones sino también por préstamos financieros del exterior.
El dato se conoce en un contexto en el que el Banco Central lleva acumulados cerca de US$ 10.000 millones en compras durante los últimos 100 días, y en el que la liquidación neta por obligaciones negociables (ONs) y otros préstamos externos alcanzó en abril su nivel más alto desde 2017.
Energía y minería: el futuro que ya llegó
El informe, titulado El futuro llegó hace rato —en homenaje al Indio Solari— destaca que la energía y la minería ya no son solo sectores estratégicos a futuro, sino pilares presentes de la balanza de pagos.
“La oferta neta en el MLC por parte de petróleo, gas y minería fue tan grande como la de cereales y oleaginosas”, señala el reporte.
El impulso del sector energético también se reflejó en el mercado bursátil: las acciones de YPF alcanzaron en los últimos días su precio más alto en 15 años, lo que impactó positivamente en el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS).
- Posición del FGS en YPF: US$ 1.736 millones
- Cuando asumió Milei: menos de US$ 100 millones
El salto se explica por la suba del mercado y por las compras realizadas por ANSES desde mayo de 2025.
Reservas y FMI: la meta de 2026, casi cumplida
Según 1816, las compras del BCRA permiten anticipar que la meta de acumulación de reservas del FMI para 2026 está prácticamente cumplida.
- Meta de junio: ya sobrecumplida por US$ 2.000 millones
- Perspectivas para diciembre: “muy buenas”, según el informe
Esto incluso después del pago del BPY26 realizado este lunes.
Recaudación: mejora por Ganancias, caída del IVA
El informe también analiza la situación fiscal:
- Recaudación real de mayo: subió por primera vez en 9 meses
- Motivo: ingreso extraordinario por Ganancias
- IVA-DGI: caída real del 3%, séptimo retroceso consecutivo
Para sostener el superávit base caja, el Gobierno tomó medidas puntuales:
- asistencia del Tesoro al PAMI por $580.000 millones en Lecap
- postergación del lanzamiento de los FAL (Fondos de Asistencia Laboral)
Bonar 2027: tres preguntas clave para el mercado
Tras la licitación de fin de mayo, el Tesoro logró colocar los US$ 2.000 millones previstos del Bonar 2027 (AО27). Esto abre tres interrogantes:
- ¿A cuánto comprimirá el A027 en el secundario? No hay un piso claro para los rendimientos mientras sigan los controles.
- ¿Qué ofrecerá el Gobierno además del A028? Aún quedan US$ 666 millones por emitir. La respuesta podría conocerse este lunes.
- ¿La demanda privada migrará a 2028 o a bonos más largos? Dependerá de si el mercado cree en la afirmación de Caputo de que “no hay riesgo político para 2027” y en la expectativa de abundancia de dólares en los próximos años.
Mercado cambiario: menos futuros, más USD link
El informe señala que:
- venció el contrato de dólar futuro de mayo
- se achicó la posición vendida del BCRA
- pero aumentó la tenencia privada de futuros + bonos USD link desde febrero
Esto sugiere que el Gobierno prefiere intervenir vía títulos antes que mediante derivados.
Recompra de Letras Intransferibles
El Gobierno recompró US$ 21.417 millones de Letras Intransferibles en poder del BCRA.
- Nuevo stock: US$ 31.173 millones
- Nivel más bajo desde 2012
1816 destaca que, aunque los analistas suelen mirar deuda neta (sin BCRA ni FGS), es positivo que la deuda bruta empiece a converger hacia esa métrica.