Un descenso significativo, aunque aún por encima del promedio regional
El riesgo país argentino profundizó su tendencia bajista en la última semana, al retroceder 39 unidades y ubicarse en 527 puntos básicos, el nivel más bajo en más de siete años y medio. La mejora se da en el marco del buen desempeño de los bonos soberanos y consolida una reducción que se inició tras las elecciones legislativas. Sin embargo, pese a la marcada caída, la Argentina continúa lejos de los primeros puestos en el ranking regional.
El riesgo país, indicador elaborado por JP Morgan, mide la probabilidad de incumplimiento de un Estado en el pago de su deuda. Se calcula comparando el rendimiento de los títulos soberanos locales con el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados el parámetro de máxima seguridad financiera. Cuanto mayor es la diferencia, mayor es la percepción de inestabilidad y más costoso resulta para el país acceder a financiamiento externo. En las condiciones actuales, la emisión de deuda argentina debería ofrecer tasas de entre 9% y 9,27% anual, un rendimiento poco atractivo para los inversores.
Ranking regional
- Uruguay: 70
- Chile: 87
- Paraguay: 112
- Jamaica: 125
- Perú: 128
- Guatemala: 142
- Costa Rica: 153
- Panamá: 163
- República Dominicana: 168
- Brasil: 186
- Honduras: 202
- Trinidad y Tobago: 204
- México: 222
- Colombia: 260
- Barbados: 276
- El Salvador: 304
- Ecuador: 454
- Argentina: 527
- Bolivia: 546
- Belice: 1.207
- Venezuela: 9.625
El promedio regional se ubica en 291 puntos, lo que refleja que la mayoría de los países latinoamericanos mantienen niveles de riesgo considerablemente más bajos. Argentina solo se encuentra por encima de Bolivia, Belice y Venezuela, aunque este último constituye un caso extremo con un indicador que supera ampliamente al resto del continente. La distancia con Uruguay, líder regional con apenas 70 puntos, es de 457 unidades.
Factores que explican la baja
Desde las elecciones legislativas, el riesgo país argentino se redujo en más de 600 unidades. Con la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada, la compresión fue aún más marcada: cerca de 1.400 puntos menos desde diciembre de 2023, acumulando una baja de aproximadamente 1.900 enteros desde su elección.
Uno de los factores determinantes ha sido el incremento de las reservas internacionales brutas del Banco Central (BCRA), que alcanzaron el mayor nivel desde septiembre de 2021. A esto se sumó la mayor demanda de bonos soberanos en dólares, impulsada por el pago de amortizaciones y vencimientos por USD 4.200 millones el pasado 9 de enero.
El BCRA encadenó 15 jornadas consecutivas de compras de divisas, acumulando USD 978 millones desde comienzos de mes. Las reservas brutas se elevaron a USD 45.561 millones, con una variación diaria de USD 162 millones, mientras que el avance del precio internacional del oro también fortaleció el volumen de tenencias, que ascienden a 1,98 millones de onzas troy.
Este ciclo de acumulación responde, entre otros factores, al aumento en la liquidación de exportaciones agrícolas y a la emisión de deuda privada, que ampliaron la oferta de dólares en el mercado. Según estimaciones oficiales, las compras de divisas en 2026 podrían ubicarse entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, dependiendo de la evolución de la remonetización de la economía. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, subrayó que la continuidad de este proceso estará condicionada por la demanda de pesos y el ingreso de dólares al sistema.