El Ministerio de Economía, a través de la Secretaría de Finanzas, presentó este martes el menú de instrumentos con los que intentará renovar vencimientos de deuda del Tesoro por $8,3 billones en la primera licitación de abril. La operación, prevista para el miércoles 15, se convierte en un test clave para medir la capacidad de rollover, las tasas convalidadas y la demanda de activos en el mercado local.
La Secretaría que conduce Federico Furiase detalló que la oferta incluirá títulos a tasa fija, variable, ajustados por CER y vinculados al dólar. Además, se continuará con la emisión de los Bonar 2027 (AO27) y Bonar 2028 (AO28), cuyos vencimientos se ubican más allá del mandato presidencial de Javier Milei, en octubre de 2028. Para estos bonos, se habilitará una segunda vuelta de licitación el jueves 16 de abril, entre las 11 y las 13 horas, con la particularidad de que las ofertas adjudicadas deberán integrarse exclusivamente en dólares estadounidenses.
Expectativas del mercado
La licitación se produce en un contexto de elevada liquidez, producto de las compras de divisas realizadas por el Banco Central. Según la consultora Cohen, el Tesoro enfrenta vencimientos concentrados en la Lecap de abril, aunque la disponibilidad de pesos en el sistema financiero podría permitirle colocar deuda por encima de los compromisos inmediatos. “El desafío estará en sostener el nivel de rollover y en las tasas que convalide el mercado”, señalaron desde la firma.
Los analistas advierten que la atención se centrará en qué tipo de activos resultan más demandados y en qué plazos, en un escenario donde la estacionalidad comienza a reducir la demanda de pesos. La licitación, por tanto, no solo busca cubrir vencimientos, sino también enviar señales de confianza sobre la capacidad del Gobierno de administrar la deuda en un año de fuertes desafíos fiscales.
Detalle de los instrumentos
El menú difundido por la Secretaría de Finanzas incluye:
- LECAP y BONCAP
- 14/08/26 (S18G6) – nueva emisión
- LECER y BONCER
- 29/09/28 (TZXS8)
- 28/03/29 (TZXM9)
- TAMAR
- 26/02/27 (TMF27)
- 31/08/27 (TMG27)
- Dólar Linked
- 30/06/28 (TZV28)
- Hard Dólar
- 29/10/27 (AO27)
- 31/10/28 (AO28)
- Conversión
- TZXD6: CER 31/08/2028 (TZXM8)
- TZXM7: nuevo CER 31/03/2028 (TZXM8)
- TTS26: nuevo TAMAR 25/02/2028 (TMF28)
Un examen para la política económica
La licitación de abril se interpreta como un examen de la política económica del Gobierno en materia de deuda y financiamiento. El resultado permitirá evaluar hasta qué punto el Tesoro logra sostener la confianza de los inversores en un escenario de volatilidad cambiaria y presiones inflacionarias. El éxito o fracaso del rollover marcará el pulso de las próximas semanas, en las que el Ejecutivo deberá enfrentar nuevos compromisos y definir su estrategia de financiamiento.