El Ministerio de Economía informó que el Tesoro Nacional logró renovar la totalidad de sus vencimientos en pesos correspondientes a la última licitación de mayo y, además, consiguió financiamiento adicional en moneda extranjera por un total de US$ 350 millones. El resultado permitió alcanzar un rollover del 114,36%, superando los $11 billones que vencían en la jornada.

Según detalló la Secretaría de Finanzas, se adjudicaron $12,57 billones frente a ofertas por $16,14 billones, lo que permitió absorber casi $1,6 billones en términos netos. El desempeño consolidó la estrategia oficial de sostener el financiamiento en el mercado doméstico y administrar los plazos de la deuda en pesos.

Mayor demanda por instrumentos dollar linked y cautela en la extensión de plazos

Desde la consultora Adcap destacaron que la principal sorpresa de la licitación fue el aumento de la demanda por instrumentos dollar linked, que representaron el 14% del total adjudicado, muy por encima del promedio reciente, que se ubicaba por debajo del 5%. Sin embargo, la mayor parte de las colocaciones se concentró en la Lecap y el Bontam, que absorbieron el 41% y el 30% del total, respectivamente. Aun así, se dejaron sin adjudicar casi $2 billones en Lecap por decisión del Tesoro.

En cuanto a la estrategia oficial, los analistas remarcaron que el Tesoro llegó a la licitación con un nivel elevado de liquidez en el sistema —cerca de $4 billones que el Banco Central venía absorbiendo a través de la rueda REPO de A3—, lo que permitió evitar la extensión de plazos a tasas más altas. En lugar de ello, optó por rollear los vencimientos con instrumentos de menor duration, priorizando tasas más bajas y alineadas con el mercado secundario.

Las tasas de corte se ubicaron en niveles similares a los observados en la plaza secundaria para instrumentos a tasa fija, Boncer y Bontam. En cambio, las nuevas letras dollar linked sí cortaron con un premio adicional, reflejando el mayor apetito del mercado por cobertura cambiaria.

Colocación en dólares: AO27 y AO28 sumaron US$ 350 millones

Además de los instrumentos en pesos, el Tesoro colocó US$ 200 millones del bono AO27 y US$ 150 millones del AO28, ambos denominados en dólares.

• El AO27, con vencimiento en octubre de 2027, se adjudicó a una tasa del 5,1%. Este miércoles se podrán ofertar hasta US$ 105 millones adicionales para completar el cupo total de US$ 2.000 millones.
• El AO28, con vencimiento en octubre de 2028, se colocó a una tasa del 8,5%. En su segunda vuelta podrán ofertarse hasta US$ 250 millones, quedando aún US$ 670 millones disponibles para completar el cupo.

La colocación en moneda dura se inscribe en la estrategia del Gobierno de diversificar fuentes de financiamiento y fortalecer el perfil de vencimientos en dólares bajo legislación local.

Resultados por instrumento

LECAP / BONCAP

• 15/9/26 (S15S6) – $5,16 billones | 1,99% TEM, 26,68% TIREA

CER

• 31/3/27 (TZXM7) – $0,54 billones | 2,00% TIREA
• 30/9/27 (TZXS7) – $1,30 billones | 5,06% TIREA

TAMAR

• 31/8/28 (TMG28) – $3,76 billones | Margen 7,93%

Dollar Linked

• 31/7/26 (D31L6) – $0,75 billones | 6,01% TIREA
• 31/3/27 (D31M7) – $1,06 billones | 5,50% TIREA

Hard Dólar

• 29/10/27 (AO27) – US$ 200 millones | 5,12% TIREA (5,00% TNA)
• 31/10/28 (AO28) – US$ 150 millones | 8,49% TIREA (8,17% TNA)

Un cierre de mes favorable para el Tesoro

Con este resultado, el Gobierno cierra mayo con un desempeño positivo en materia de financiamiento local, logrando renovar la totalidad de los vencimientos y obtener recursos adicionales. La estrategia de combinar instrumentos en pesos, cobertura cambiaria y bonos en dólares permitió diversificar la demanda y sostener la curva de rendimientos sin presionar al alza las tasas.