Por primera vez en la historia energética argentina, un proyecto de Gas Natural Licuado (GNL) obtuvo financiamiento internacional mediante un esquema de project finance. El consorcio integrado por Pan American Energy (PAE), YPF, Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG cerró un crédito sindicado por USD 900 millones para construir el gasoducto dedicado que conectará Vaca Muerta con la costa de Río Negro, infraestructura clave para comenzar a exportar GNL desde fines de 2027.
El financiamiento se canalizó a través de San Matías Pipeline (SMP), la sociedad creada para ejecutar el ducto del proyecto Southern Energy (SESA), el mismo que generó polémica por la licitación de los caños indios, la derrota de Techint y las declaraciones del presidente Javier Milei.
Un hito financiero para la industria energética argentina
El crédito fue estructurado por un grupo de bancos internacionales de primer nivel:
- Citi
- J.P. Morgan
- Santander
- Itaú
- BBVA
- Bladex
- Barclays
- ICBC
- Bank of China
Los USD 900 millones cubren la mayor parte de la inversión total del gasoducto, estimada en USD 1.300 millones. El resto será aportado directamente por los accionistas.
El financiamiento se apoya en los flujos de caja futuros del proyecto, respaldados por contratos de transporte a largo plazo. No recae sobre los balances de las petroleras. El esquema prevé siete años de repago y tres de gracia.
El blindaje jurídico quedó asegurado con la incorporación del proyecto al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y con la aprobación de los estudios de impacto ambiental en Neuquén y Río Negro.
Cómo será el gasoducto dedicado al GNL
El ducto será la columna vertebral del megaproyecto:
- 472 km de longitud
- 36 pulgadas de diámetro
- Capacidad: 27 millones de m³ diarios
- Origen: Tratayén (Neuquén)
- Destino: sistema de GNL en la costa de Río Negro
Contratos de construcción
- Montaje del ducto principal: UTE Víctor Contreras – Sicim, por USD 533 millones, con una oferta USD 85 millones más barata que Techint. La UTE ganó por precio, por no pedir anticipo y por ofrecer garantías superiores.
- Planta compresora intermedia (Allen, Río Negro): OPS, por USD 96 millones, imponiéndose sobre Pecom, BTU, Contreras y Techint.
Las obras comienzan en agosto de 2026 y finalizarán a mediados de 2028.
Los buques de GNL y el salto exportador
El gasoducto abastecerá dos unidades flotantes de licuefacción:
- Hilli Episeyo
- Esperanza (ex MKII)
Ambas operarán entre 2027 y 2028, con una capacidad conjunta de 6 millones de toneladas anuales de GNL.
El plan de negocios proyecta:
- USD 20.000 millones en exportaciones entre 2027 y 2035
- Más de USD 15.000 millones en inversiones en las próximas dos décadas
Un cambio estructural para la matriz energética argentina
El financiamiento internacional marca un antes y un después: Argentina ingresa por primera vez al circuito global de proyectos de GNL financiados con project finance, un modelo utilizado en los grandes desarrollos de Qatar, Estados Unidos y Australia.
El gasoducto y las plantas flotantes permitirán transformar el gas de Vaca Muerta en exportaciones de alto valor agregado, con contratos de largo plazo y destino principal en Europa y Asia.